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香港交易所优化IPO定价机制：提高公开认购回拨比例至35% 保留基石投资者禁售期

来源：布鼓雷门网编辑：焦点时间：2025-08-02 22:24:04

XM外汇官网APP获悉，香港香港交易所（00388）全资附属公司香港联合交易所（联交所）于8月1日宣布将优化IPO市场的交易机制禁售定价及公开市场规定，变更将于2025年8月4日生效。所优石投新规包括散户回拨比例上限调整至35%（原定20%），化I回拨并维持基石投资者的提高六个月禁售期。同时，公开引入新的认购初始自由流通量要求，以确保有足够可交易股份。比例此外，至保资联交所将继续就持续公众持股量规定进行咨询，留基以提升市场灵活性及保护股东权益。香港

首次公开招股市场定价及公开市场改革的交易机制禁售概述

香港交易所优化IPO定价机制：提高公开认购回拨比例至35% 保留基石投资者禁售期

联交所共收到1,253份对咨询文件的反馈。经过考虑，所优石投联交所将采纳大部分建议，化I回拨进行适当修订。提高

香港交易所优化IPO定价机制：提高公开认购回拨比例至35% 保留基石投资者禁售期

香港交易所上市主管伍洁镟表示：“港交所作为全球活跃的新股集资市场之一，需与时俱进，优化上市制度，以保持国际竞争力，吸引优秀企业在港上市。”她进一步强调，新规旨在提升新股定价及分配机制的稳健性，并平衡不同类型的投资者需求，同时优化首次公众持股量和初始自由流通量要求。

香港交易所优化IPO定价机制：提高公开认购回拨比例至35% 保留基石投资者禁售期

上市规定的主要变更包括：

首次公开招股发售及定价机制

1. 建簿配售部分的最低分配股份比例调至40%（原为50%）。

2. 新上市申请人可选择机制A或机制B进行公开认购的分配：

- 机制A：最大回拨百分比上调至35%。

- 机制B：要求发行人预选公开认购部分的比例，下限为10%（上限60%），且无回拨机制。

未采纳的建议包括保留基石投资者六个月的禁售期，以维护对发售的承诺。此外，决定不实施上调定价灵活性的建议。

公开市场规定

3. 初始公众持股量和自由流通量要求规定发行人在上市时需符合最低持股量标准。联交所可根据具体情况豁免遵守上述规定。

新规将于2025年8月4日起适用于所有发行人及在该日或之后提交上市申请的新上市申请人。现行的持续公众持股量规定已相应修订，以确保与新要求兼容。

持续公众持股量的进一步咨询

响应市场对适当持续公众持股量的需求，联交所正进行详细建议的进一步咨询。伍洁镟表示：“此次建议为发行人提供更大灵活性，优化资本管理，同时引入防范违规的措施，保护股东利益。”公众咨询期将于2025年10月1日结束。

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